8月12日，达内科技(NASDAQ:TEDU)发布半年报，公司营收达6.27亿元。

相较财务业绩，公司超预期的运营数据以及少儿编程业务看到盈利曙光的趋势，更值得关注。

从运营结果来看，尽管疫情导致达内线下招生处于停滞状态，但学员数量却实现大幅增长，其少儿编程业务注册学员数量同比增长80.7%，达到10.55万人。

达内在少儿编程赛道品牌优势明显，优质的服务质量和教学效果不仅带来学员的高续费率，同时口碑推荐也拉动了新学员数量的增长。疫情过后，达内在少儿编程赛道有望凭借品牌优势加速增长。

从少儿编程业务的盈利前景看，达内通过线下教学中心运营效率的优化、线上线下教学方式的结合以及获客成本的降低，有望实现大幅减亏，进而实现整体盈利。实际上，公司少儿编程在线业务，已经实现课耗盈利。

财报只是一个窗口，更重要的是，看到历史的进程和事物的本质。盈利/亏损背后实际是复杂的选择题:押注线上还是线下?看重长远回报还是当期盈利?达内科技本次半年报，给出了自己的答案。

1、疫情难掩达内的龙头实力

上半年，教育行业尤其线下教育受到疫情冲击。作为行业龙头，达内在疫情期间的表现依然稳健，注册学员数量、续费率、招生成本、复课率等运营指标均超出市场预期。

成人业务的核心亮点依然是运营效率的不断提升。去年下半年以来，达内一直致力于提高成人IT培训学习中心的运营效率，关闭效率较低的中心。

上半年，达内成人IT培训业务受业务调整及疫情、季节等因素影响，注册学员数量为5.16万，同比减少18%。成人教学中心数量由130个减少为108个，教学场地面积下降至14万平方米，同比减少36.4%。

学员数量减少的比例远远低于教学面积的减少比例。平均每个教学中心的学员人数也由去年上半年的443人，提高到今年上半年的478人，座位利用率明显提高，单个教学中心的坪效同比也获得较大提升。

上半年，达内少儿编程业务整体运营数据也非常亮眼。其中，少儿编程在校注册学员数量达10.55万人，同比增长80.7%。

疫情导致公司少儿编程业务的重要招生渠道-地推招生处于停滞状态，同时，由于年龄较少的编程学员线上教学效果受到限制，上半年招生只能局限于年龄较大的学员。但公司少儿编程注册学员数量依旧实现了增长。这主要是由于老学员的续费以及口碑推荐带来的新学员增长。

从续费率来看，上半年课期满一年的老学员的续费率为84%。从新缴费的学员看，续费和口碑带来的新学员的占比达52%。

达内优质的服务质量和教学效果赢得了学员和家长的认可，较高的续费率和口碑招生占比，凸显出达内的品牌价值。这也使得达内少儿编程业务的生均销售成本在疫情期间仍保持在低位，上半年招生成本为1850元，同比相比下降5%。

上半年，少儿编程在线业务--童程在线实现1.14万次的招生，同比大幅增长359%，而学生退费率仅0.9%。这说明童程在线的线上教学质量得到学生和家长的认可，这也意味着它能够将疫情带来的短期流量红利转化为长期的增长动力。

与此同时，达内少儿编程在线现金收入同比增长332%，占比也由去年的4.2%提升至23.9%，课耗收入同比增长340%，实现了课耗盈利。

从两大业务的整体复课率上来看，疫情爆发后，达内科技迅速行动，将90%的成人学员及60%的少儿学员转移线上。截至6月底，公司少儿业务复课率已达84%，目前公司90%以上的线下学习中心实现了线下复课。

尽管受疫情影响较大，达内上半年营收6.27亿元，同比下滑29%，但公司递延收入为19.9亿，同比增长42%。

通常情况下，递延收入会在未来确认为收入。因此，递延收入的增长可以保证教育公司未来收入增长的确定性。从这个角度看，公司收入只是出现了滞后。待疫情结束，达内的学员招生、课耗等环节恢复正常，收入有望加快增长。

目前来看，达内少儿编程业务在收入端也取得了重大突破，7月份，该业务的现金收款和权责收入都已经突破亿元。随着品牌效应的持续显现，少儿编程业务有望持续高速增长。

说到底，无论是疫情影响，还是成人业务的战略性调整，都是暂时的。只要运营数据持续向好，达内利润的回归只是时间问题。

文章来源：《电脑编程技巧与维护》 网址: http://www.dnbcjqywh.cn/zonghexinwen/2020/0904/448.html